煤炭兼并重组

在国企改革和去产能的大背景下，煤炭行业兼并重组步入快车道。有关部门要求加快出台促进煤炭行业兼并重组转型升级的指导意见，在两年内分区域实施小煤矿兼并重组，同时力争到2020年底，全国形成十个左右亿吨级“巨无霸”。此外，鼓励企业之间通过股权置换、资源互保等方式加强跨地区去产能协作。

地方政策落地期也渐行渐近，河南、贵州等地煤企兼并重组措施已浮出水面，产煤大省山西国资国企改革方案有望在4月底前出台。这一切让资本市场预期不断升温，不过有业内人士指出，受限于管理体制、人员债务等诸多因素，大型煤炭兼并重组尤其是跨区域的兼并重组难度比较大，煤电、煤运、煤化、煤炭科工等上下游的结合更易于操作。

根据2017年政府工作报告，今年要退出煤炭产能1.5亿吨以上，更多运用市场化、法治化手段，推动企业兼并重组、破产清算。“化解过剩产能既要立足当前，又要着眼长远，将去产能与兼并重组、转型升级、优化布局等统筹考虑、同步推进，不断提升产业的整体素质和核心竞争力。”国家能源局副局长王晓林在日前召开的煤炭行业去产能稳供应座谈会上称。

中央财经大学中国煤炭经济研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷在接受《经济参考报》记者采访时也表示，煤炭去产能面临的问题之一就是当前煤炭产业集中度太低，而小煤矿也存在着安全风险，需要淘汰落后产能，发展先进产能，提升自身的应变能力。

为此，这一轮兼并重组大潮首先刮向了小煤矿。按照分区域推进的要求，对晋陕蒙宁等4个地区30万吨/年（含30万吨/年）至60万吨/年（不含60万吨/年）煤矿，冀辽吉黑苏皖鲁豫甘青新等11个地区15万吨/年（含15万吨/年）至30万吨/年（不含30万吨/年）煤矿，在两年内实施兼并重组；到期仍未实施重组的，省级人民政府根据发展需要有序引导纳入去产能规划。各地30万吨/年（不含30万吨/年）以下煤矿，除已纳入技术改造专项规划的，原则上不再实施新增产能的技术改造。
    与此同时，鼓励优势企业加大兼并重组、打造大企业大集团尤其是亿吨级的特大型煤炭企业集团。按照目标，2020年煤矿企业数量要压缩到3000家，5000万吨级以上大型企业产量占60%以上，其中亿吨级的力争在10家左右。“去年全国范围内煤炭产量突破亿吨的企业有6家，此前是8家。”中国煤炭工业协会副秘书长张宏告诉《经济参考报》记者。

国务院国资委此前也表态，央企将在年内减少到100家以内，稳步推动企业集团层面兼并重组，加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合，使专业钢铁煤炭企业做强做优做大，电煤一体企业资源优化配置，其他涉煤中央企业原则上退出煤炭行业。
    据了解，目前央企煤炭总产能8.46亿吨，除神华、中煤及五大电力公司外，不以煤炭为主业的央企产能约1亿吨。2016年7月，中国国新、诚通集团、中煤集团、神华集团出资组建的中央企业煤炭资产管理平台公司即国源煤炭资产管理有限公司成立运行。当年的8月16日，新集能源控股股东国投公司就与中煤集团签订股份无偿划转协议，将其持有的新集能源30.31%股份无偿划转给中煤集团。这被认为是此轮供给侧改革中煤炭央企重组的首个案例，拉开了央企煤炭重组的大幕。

今年以来，作为行业龙头的中国神华被曝出已经开展了一系列并购活动，并正在酝酿更大规模的整合重组，而近期其豪气分红和人事频繁调整更是让这一预期升温。同样因人事调整被解读为兼并重组前奏的还有另一煤企巨头中煤能源。

在煤炭央企兼并重组有望提速的同时，地方兼并重组也是有所动作。根据即将出台的山西国资国企改革方案，今后将用好用活18家国有控股的上市公司平台，大力推动国有资源资产化、资本化、证券化。山西证券研究报告指出，这背后蕴含着资产注入和整合预期，山西7大煤炭集团，同质化竞争非常明显，未来将借助上市公司平台，横向合并打造行业龙头。

而近日河南省国资委召开全省国有企业改革发展暨国资监管工作会议，明确今年三家煤炭巨头（河南能源集团、中国平煤神马集团、郑煤集团）将改组为国有资本投资公司。实际上，去年以来，山东能源集团、兖矿集团等都成立了国有资本投资公司。

贵州为化解煤炭行业过剩产能问题，也调整相关政策推动煤矿企业兼并重组，在“数量减半”基础上，提出重组后不得超过重组前煤矿产能之和，且重组后规模不得低于30万吨/年的政策要求。同时，对积极开展兼并重组已完成去产能关闭煤矿的企业实施梯级奖补。

但多位业内人士都坦言，大型煤炭兼并重组尤其是跨区域的兼并重组不可避免地要涉及到地区之间、央企和省企之间的管理体制、利益分配、人员债务等诸多问题，难度比较大。

“十二五期间就在提跨区域重组，但目前整合还主要是按照地域划分。”邢雷认为，相较之下，煤电、煤运、煤化、煤炭科工等上下游的结合更易于操作，也有利于延伸产业链、实现融合发展，提高企业综合竞争力。值得注意的是，在提高产业集中度的过程中应更多使用市场的手段，例如交叉持股、资源互保等。